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FT商学院

英国公司

停车场破产警示热衷售后回租的零售商
那些将旗下物业售后回租的英国超市，应当从NCP的倒闭中汲取教训。
商业洞察

油价涨到每桶100美元，会加速电动汽车转型吗？
随着燃油价格攀升、前景愈发不确定，汽车选购与制造的经济账已难以忽视。
军工

Lex专栏：铸犁为剑——给欧洲工业吹响的战斗号角
在重整军备的推动下，汽车制造商迎来了革新其生产线的又一次机遇。
黄金

为何仍应看多黄金？
库珀：尽管这种贵金属在中东战争期间遭到抛售，但其前景仍更为乐观。

今日焦点

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中东战争
特朗普威胁未来数周对伊朗实施“极其严厉”的打击
特朗普称，华盛顿将“很快”实现其战争目标，但暗示比起迅速达成和平协议，局势更可能进一步升级。

美国政治与政策
特朗普不会像尼克松那样在压力下放弃保护主义
“耍滑头的迪克”后来放弃了贸易和货币战，并转向贸易自由化与多边主义。相比之下，特朗普仍对多边主义心怀恐惧。

全球经济
全球贸易挺过了关税战，但发生了变化
沃尔夫：在2025年，世界贸易的增长仍快于世界经济，AI相关出口成为最强劲的引擎，而中国更有“工厂的工厂”的意味。

亚洲
巴基斯坦与阿富汗在中国举行和平会谈
此次和平会谈是在巴基斯坦与其曾经支持的塔利班之间紧张局势升级、并于今年2月爆发公开冲突之后进行的。
5小时前

石油
世界顶级能源交易商在伊朗战争初期措手不及
一向靠波动获利的石油交易商，在这场能源冲击全面爆发之际，被危机的严重程度打了个措手不及。

中国经济
伊朗战争将为中国出口商扩大全球市场份额创造机会
充足的石油储备和可再生能源的增长使中国制造业比竞争对手更具韧性。同时专家指出，中国制造商的表现将取决于战争对全球经济增长的影响程度。

石油和天然气行业
海湾国家考虑修建新管道，绕过霍尔木兹海峡
伊朗冲突促使各国重新审视输油管道方案，仿效沙特的东西管道，尽管成本高昂且施工复杂。

欧洲量化宽松
“一个时代的结束”：欧洲央行紧急抗疫刺激逐步退出
欧洲央行在疫情期间注入的近3万亿欧元紧急流动性到2027年将从金融体系中退出，标志着货币政策正常化进程的一个里程碑。

私募信贷
美国财政部召集监管机构商讨私募信贷风险
美国财政部表示，与会者将包括美国及其他国家的保险监管机构，初步的会议“将使与会者能够审视近期的市场事件、新兴风险、风险管理做法以及该行业的前景”。

英国能源
从历史中汲取度过燃料危机的经验
英国政府曾经实施过严厉措施，但当今公众还能同样宽容吗？

印度经济
印度央行加大做空卢比难度
印度央行禁止各银行在在岸市场提供无本金交割衍生品后，卢比走高。

NHS
英国NHS员工因伦理担忧抵制帕兰泰尔数据平台
这家颇具争议的美国科技集团于2023年获得一份价值3.3亿英镑的合同，用于整合NHS的医患和运营信息。

人工智能
CoreWeave交易告吹后，Poolside寻找新的数据中心合作伙伴
为挽救其雄心勃勃的2吉瓦得州项目，这家AI初创公司与谷歌及其他云服务商展开洽谈。

中国经济
提振消费，是一场从“远虑文化”中的突围
刘远举：房地产并不像舆论多年来一直认为的那样挤占消费损害经济，相反，房地产以一种“人生目标”的方式，拉动了消费、带动了经济发展。

美国利率
分析：美联储看起来有点疲惫
伊朗战争进入第二个月之际，高层即将换人的美国央行继续强调能源冲击往往是短暂的，进而拒绝公开考虑收紧货币政策的可能性。

唐纳德•特朗普
伊朗战争给特朗普的教训
加内什：过去一个月告诉我们，并不是每个人都标有价格，但这个显而易见的教训对一个具有特朗普式商业头脑的人来说或许难以接受。

美国外交政策
特朗普：若欧洲不加入霍尔木兹联盟，将停止向乌克兰提供武器
在北约秘书长吕特的敦促下，法德英等国于3月19日仓促发表联合声明，表示愿意协助美国重新开放霍尔木兹海峡。

美以伊战争
伊朗战争的走向：江学勤的第三个预测能否应验？
魏城：江学勤的分析和预测有很多合理性，但他认为这场战争将导致美国AI泡沫破裂、“庞氏骗局”倒塌、帝国迅速解体，未免有些过于绝对化。

两岸关系
每周时事分析：国共两党都有会面之必要
曹辛：大陆邀请郑丽文率国民党访问团访问大陆，郑丽文表示接受。台湾面临的国际环境使国共两党都觉得非常有必要进行一次两党首脑会晤。

中欧关系
当欧洲人在谈论“中国冲击”时，他们在谈论什么？
张冬方：谈论“中国冲击”、并采取应对措施，折射了欧洲人对欧洲大陆去工业化和工作岗位流失的担忧。

张雪峰
在张雪和张雪峰之间，不止一条路
徐瑾：张雪和张雪峰，各自代表了什么路径？当我们谈论高考、考编及教育时，也许可以在两人之间，思考别的出路。真正的失败，其实就是逃避成为自己

伊朗
伊朗驻上海总领事穆罕默迪：伊朗抵抗意志坚定
穆罕默迪表示，伊朗的战争韧性体现为维持国家正常运转的能力、快速修复受损设施的能力，以及在极端困难情况下依然坚定立场的决心。

太空探索技术公司
SpaceX递交保密上市申请，拉开史上最大IPO的序幕
马斯克的火箭公司向美国监管机构递交保密申请，为今夏上市铺路。

日经中文网精选
中国AI“Kimi”：开源模型正在逼近最尖端
美国主要是以OpenAI为代表的闭源模型，中国则一直采用开源模型。开源和廉价的设计将推动中国AI在新兴国家普及。

中东战争
阿联酋限制伊朗公民入境
这一海湾国家在遭受伊斯兰共和国袭击后实施限制措施。

美国经济
股债金“三杀”下的美联储降息预期
张林：“三杀”或许意味着市场交易主线已从“降息预期”切换为“滞胀与避险”逻辑。这一背景下，2026年美联储究竟还会不会降息？

稀土
美国以5.65亿美元贷款交换巴西稀土供应
美国国际开发金融公司与巴西矿业公司塞哈韦尔德达成的贷款协议包含承购控制。

自闭症
自闭症群体成年后，支持的断裂有何解？
徐海娜：关于自闭症的话题，讨论来讨论去，其实最终都无法回避一个更根本的问题，那就是一个社会究竟应该如何定义“正常”。

亚马逊
亚马逊正洽谈收购市值90亿美元的卫星公司全球星
亚马逊正努力追赶马斯克SpaceX公司的近地轨道互联网服务。

中国国债
中国国债成为伊朗战争阴霾下的“避风港”
自伊朗战争爆发以来，中国国债收益率略有下跌，而美英等其他主要经济体的国债收益率则出现上涨。

航天
NASA时隔50年再送宇航员上月球
阿耳忒弥斯2号将于周三开启全程约100万公里的绕月飞行，这是NASA时隔50多年再次将人类送上月球。

财富不平等
人工智能时代，美国必须重估劳动与资本的税负分配
拜尔：美国长期以来在税制上厚待靠投资赚钱的人，而不是靠工资谋生的人。随着人工智能加剧财富不平等，这项政策需要重新审视。

德国社会
试图摆脱对微软依赖的德国联邦州
在各国领导人日益主张欧洲减少对美国科技巨头的依赖之际，追求“数字主权”的努力使得石勒苏益格-荷尔斯泰因州成为欧洲的一块“试验田”。

英国经济
英国央行：伊朗战争冲击正加剧金融系统风险
英国央行警告冲突可能打击经济增长，英国首相斯塔默则坚称英国“有能力”平安渡过这场危机。

航空
伊朗战争冲击航油供应，部分航司进入危机模式
油价飙升，航司纷纷缩减扩张计划。战前各航司原计划在4月将运力同比提升5.4%。如今这部分增长已被下调至仅0.2%。

伊朗战争
特朗普：“无论达成协议与否”，美国都可能结束伊朗战争
美国总统的言论显示，他对这场已推高能源价格的战争愈发失去耐心。

特朗普
特朗普不只是在海湾焦头烂额
卢斯：即便特朗普单方面宣布获胜，伊朗对美国通胀的影响力仍然超过他。与此同时，他的贸易和移民议程日益在美国的司法分支受阻。

欧盟
欧盟亦无伊朗战争战略
施特尔岑米勒：欧洲领导人指责美国政府缺乏长期规划，但要渡过这场危机，他们也必须打破自身的禁忌。

美国经济
伊朗战争导致加州的燃料需求被“晾在一边”
这一美国人口最多的州依赖从亚洲进口汽油和航空燃油等成品油，但这方面的供应已出现紧张。

亚太经济
伊朗能源冲击下，“走投无路”的亚洲转向俄罗斯石油
依赖能源进口的亚洲国家正利用美国的制裁豁免，恢复或增加进口俄罗斯石油。

德国经济
能源价格飙升，德国经济部长呼吁重新考虑核电
在柏林启动帮助重振欧洲最大经济体的投资峰会之际，卡特琳娜•赖歇发出了上述呼吁。

石油
伊朗战争扼紧全球能源供应，3月油价飙升60%
为回应美以空袭，伊朗关闭霍尔木兹海峡，引发数十年来最大一波原油上涨。

生活成本危机
FT社评：价格管制重返主流令人不安
价格管制虽然能带来短期纾困，但也会衍生新的问题。与其关注价格管制，各国政府不如把重点放在提高生产率上。

美以伊战争
德国为何拒绝特朗普的波斯湾护航要求？
袁杰：德国总理默茨表示德国协助重开航道的前提是波斯湾地区的战斗行动必须停止，这是德国在平衡盟友与自身利益后做出的决策。

美国外交政策
伊朗战争导致美欧关系紧张
意大利拒绝为赴伊朗战争前线的美国战机加油，法国禁止与此冲突相关的飞机飞越其领空，跨大西洋阵营裂痕加深。

美英关系
查尔斯国王4月下旬将对美国进行国事访问
白金汉宫证实此次访问前，特朗普再次大骂英国首相斯塔默，并暗示美国将扔下霍尔木兹海峡不管，让英国等国“自己去获得你们的石油”。

能源
俄罗斯油轮抵达古巴
美国放松能源禁运后，古巴收到1月9日以来首批约70万桶原油。但对于一个日均原油需求量约为10万桶的国家，这很可能只能暂时缓解困难。

市场活动

每日英语

戈壁沙漠中的恐龙大战

每日一词：PSEUDO-HUMAN

广濑铃：从日本国民少女到石黑一雄镜头下的战后新娘

人工智能世界模型需要理解因果关系

中国商业案例精选

2026马年开局的一个特别信号

从扫地到管家：科沃斯想定义家庭机器人的下一个十年

银发社会：从普遍性挑战到新的经济增长极 ——专访达沃斯世界经济论坛前CEO克劳德·萨马加

中国人口变迁：从危机话语到制度转型——专访香港科技大学贝斯图教授（Stuart Gietel-Basten）

Web3与加密金融

比特币的困局(二)

金涛：3月17日比特币价格一度逼近76000美元，而数小时后，其价格重回74000美元附近。比特币价格的未来趋势到底如何？比特币所面临的能源困境，能否破局？

香港稳定币：代币化浪潮下，真正被重构的到底是什么？

Tim Sun：稳定币这场游戏的性质已经变了，它不再只是关于技术或者监管，而是关于下一代金融秩序的话语权归属。

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当传统金融市场回报率因增长放缓而变得平庸，拥有真实现金流支撑的内地资产，通过香港枢纽进行“金融翻译”并面向全球发行。

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中国造船业新接订单快速回暖

中国造船业一度因美国出台针对中国船舶的管制措施而陷入苦战，但随着该措施宣布延期，到2025年底订单量回升。

独家内容

走过死荫幽谷 碧桂园曙光初现
债务累累的碧桂园近日发布去年业绩，不但能扭亏为盈，更赚逾32亿元。

利差收窄压力升温 弱势地区银行首当其冲
甘肃银行与江西银行最新年度业绩显示，在定期存款利息支出居高不下、贷款收益率持续下滑的双重压力下，其利差正持续收窄。

日本首次部署远程导弹
日本首次部署的远程巡航导弹“12式”射程达到1000公里，可以打到中国沿海地区，意味着日本由此拥有自己的“防区外”打击能力。

跳出低价内卷误区，厘清AI趋势下的即时零售升维逻辑
翁一：反对恶性补贴是行业发展的共识。但将即时零售的所有竞争都归为“内卷”，甚至错误将其与CPI低迷绑定，是对行业趋势的严重误读。

政治人士想加快发展AI，问过选民的意见吗？
奥康纳：上月美国一项民意调查发现，只有6%的登记选民认为AI在应用方面进展太慢，大部分人则认为进展过快。

中国成为“全球领导者”的剧本
图兹：当下一个不言而喻的事实是，中国是房间里最后一个“成年人”。如果中国选择扮演这个角色，全球领导者地位将唾手可得。

中国新兴的REITs市场为全球投资者提供退出房地产投资的渠道
新加坡凯德集团成为首家在中国推出REITs的国际发起人。在中国低利率环境下，REITs受到投资者的青睐。

《无限机器》——进入哈萨比斯的内心世界
桑希尔：塞巴斯蒂安•马拉比撰写的这本引人入胜的传记，讲述了DeepMind联合创始人毕生致力于追求通用人工智能的历程。

捱过价格战低谷 天赐材料乘锂电池热申港上市
锂离子电池电解液材料制造商天赐材料计划赴港上市，预计集资金额将超过10亿美元。

反腐影响奢华宴请 珍酒李渡承压觅出路
珍酒李渡去年收入大跌近50%，全年现金流转为负数，并于下半年由盈转亏。

需要撤离中东？打电话给你的理财经理吧
伊朗战争爆发后，财富管理公司纷纷帮助富裕客户撤离中东。从安保和航班，到申请瑞士居留权，管家服务让这些公司证明自己“物有所值”。

AI卫星初创公司获风投支持
马斯克的SpaceX准备上市之际，风险投资家向计划将AI数据中心送入轨道的美国初创公司Starcloud和Aetherflux投入数亿美元。

伊朗对船舶收取过路费的可怕前景
拉赫曼：地理环境和无人机技术意味着，伊朗有可能在霍尔木兹海峡设立“收费站”，开辟新的、“躺着收钱”的收入来源。

中国打击“骨灰房”
许多年轻租客并不介意邻居是“逝者”，只要这能降低整栋楼的租金。

“AI时代，应该让更多人免缴所得税”
OpenAI早期投资者科斯拉提议，通过提高资本利得税来免除年收入低于10万美元的美国人的所得税，以缓解选民对AI抢走工作的担忧。

菲律宾央行：能源涨价使该国“进退两难”
菲央行行长雷莫洛纳承认，伊朗战争造成的能源价格飙涨给本已表现欠佳的菲律宾经济带来“极高的通胀风险”。

中国对美国贸易调查发起反击
中国商务部宣布对美国针对中国和另外数十个国家的301调查启动两项贸易壁垒调查。此举在特朗普访华几周前加剧了贸易紧张。

中东战火将巩固中国超级大国地位
伊朗战争对需要大量进口石油的中国构成重大威胁，但北京方面在多年准备后处于有利地位，能够从这场冲突获得持久的经济和外交好处。

反腐影响奢华宴请 珍酒李渡承压觅出路
珍酒李渡去年收入大跌近50%，全年现金流转为负数，并于下半年由盈转亏。

中国的AI新优势：词元
得益于更低廉的能源成本和更高效的AI模型，中国AI模型的词元使用量已超过美国竞争对手。

法拉利通过空运向中东富豪交付定制超跑
行业人士称，伊朗战争导致的运费上涨意味着，空运一辆豪车至海湾地区的费用已达海运的四到五倍，但急于拿到定制豪车的买家仍然愿意支付溢价。

伊朗的最先进导弹去了哪里？
伊朗与美以联军在海湾地区进行的战争已经接近一个月，但该国去年所展示的最新型导弹至今仍未投入实战。

欧洲议会批准美欧贸易协定
唐纳德•特朗普吞并格陵兰的威胁曾导致欧洲议会推迟批准该协定。

本田、索尼放弃电动汽车计划
两家日本公司原定今年推出的旗舰电动汽车Afeela将被取消。在美国气候政策逆转的背景下，全球车企纷纷缩减电动化雄心。

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全球经济在地缘冲突与政策变局中展现出一定韧性，但油价波动正成为影响增长前景的最大变数，可能加剧滞胀风险；OpenAI做出战略调整，关停视频生成器Sora，并将稀缺计算资源集中投向ChatGPT等核心业务；美国加大对古巴的能源封锁力度，古巴陷入停电与人道主义危机，地区局势或再度紧张。

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