在意大利裕信银行(UniCredit)本月收购德国商业银行(Commerzbank)9%的股份时，该行首席执行官Andrea Orcel试图向德国政府保证其收购意图，称行业内的跨境交易不会违背政府的意愿。
他表示，在本土市场之外，任何银行都需要“当地机构的支持”，并指出意大利裕信银行“始终与德国的监管方、机构和同行保持对话。”
这种对话似乎已经破裂。周一，意大利裕信银行表示，在进一步收购德国商业银行11.5%的股份后（尚待监管机构批准），其持股达到21%，即将超越德国政府，成为德国商业银行最大的股东。
当天，德国总理奥拉夫•朔尔茨(Olaf Scholz)在纽约表示：“不友好的攻击[和]敌意收购对银行来说不是一件好事，这也是德国政府明确自身定位的原因"。
德国政府、监管机构和竞争对手银行能采取什么措施来挫败Orcel收购德国商业银行的野心？
德国能做些什么？
德国各政治派别的政治家们认为Orcel的策略咄咄逼人，予以一致谴责。但政府几乎没有可以阻止收购的手段。
柏林方面已于上周五表示，将不再出售其剩余的12%股份。但Orcel找到了通过衍生工具增持意大利裕信银行股份的方法。
2016年，中国企业美的集团以一种引起争议的方式收购机器人制造商库卡，引发了德国对工程专业知识出售的担忧，此后德国政府打击收购的权力得到了加强。但除国防工业外，这些规定仅适用于来自非欧盟成员国的买家。
为将其在德国商业银行的持股比例提高到10%以上，意大利裕信银行需要获得其监管方欧洲央行(ECB)而非德国政府的许可。
反对党基社盟议员Mechthilde Wittmann表示，朔尔茨应该“搭乘下一班飞机前往罗马，告诉（意大利总理）梅洛尼，这次收购不可能发生。我们不会同意”。
然而，其他人持不同意见。霍恩海姆大学银行业专家Hans-Peter Burghof表示：“我认为德国当局没有任何影响力”。
“意大利裕信银行是一家欧洲银行，因此适用欧洲的竞争规则、银行监管和资本市场规则。德国当局对此事并没有发言权。”
Burghof表示：”部长们有权就可能的收购发表意见，正如朔尔茨周一所做的那样，“但这只是一种描述”。“是的，这是一次敌意收购……他们可以表达自己的不满，但仅此而已。”
欧洲央行能做些什么？
欧洲央行最初对意大利裕信银行与德国商业银行的合并构想表示欢迎，长期以来一直呼吁加强银行业的跨境整合。
但据知情人士透露，欧洲最高银行监管机构的一些人对Orcel的“激进”策略感到恼火。
欧洲关于银行所有权的规定既复杂又官僚，因为这些规定旨在防止犯罪分子和黑钱控制银行。
CMS Hasche Sigle律师事务所的银行合伙人Joachim Kaetzler形容其为“雪崩般的文件”。
然而，Kaetzler表示，“拒绝意大利裕信银行申请将其股份提高到10%以上的理由几乎不太可能出现”，因为该意大利银行是欧洲最大、最赚钱的银行之一，其高层官员已获得欧洲央行的批准。
根据申请规则，欧洲央行需要在60天内做出决定，但复杂案例可以再延长30天。
德国金融监管机构BaFin负责收集提交给欧洲央行的申请，理论上，德国官僚有空间采取特别严格的方法，例如要求提供额外的文件。
Kaetzler表示：“所有权控制程序很容易耗时6到12个月”。
其他银行能做什么？
任何被认为比意大利裕信银行更可取的竞标人都必须获得政府的支持。
最明显的候选者是德意志银行，该行曾多次讨论收购德国商业银行。
这一交易将意味着德国商业银行—构成德国经济支柱的中小型企业的关键贷款人—仍将掌握在德国国内手中。
然而，这将导致大量裁员和分支机构关闭，可能让德国选民和工会感到不快。
德意志银行也不具备收购德国商业银行的最佳条件，因其必须以现金支付政府持有的股份或在公开市场上进行收购。
这样做将打乱到2025年向股东返还80亿欧元的计划，这家德国最大的银行在今年早些时候因长期诉讼而损失了13亿欧元后暂停了这一计划。
德意志银行首席执行官Christian Sewing本月表示，对意大利裕信银行可能收购德国商业银行并不担心。他补充道：“竞争对业务有益。”
法国巴黎银行、西班牙桑坦德银行和荷兰国际集团等其他银行也可能被鼓励参与竞购。
这些银行在德国的业务规模不及意大利裕信银行的HypoVereinsbank，因此合并后无法获得同样的协同效应。
与持有21%股份的竞争对手展开竞购战是另一个复杂因素。
德国商业银行能做什么？
在德国商业银行宣布其首席执行官曼Manfred Knof将于2025年底离职数小时后，Orcel公布了他对该银行的初步举措。
德国商业银行周二晚间任命首席财务官Bettina Orlopp为新任首席执行官，负责支持该行的独立战略并争取投资者的支持。
但即使是对交易持怀疑态度的德国商业银行内部人士也承认，几乎不可能提出一项与合并一样具有财务吸引力的独立战略。
与HypoVereinsbank合并将节省数十亿欧元的成本和规模经济。
德国商业银行可以采取“毒丸”策略破坏这笔交易，例如同意将其企业银行出售给德意志银行，以换取对手方的股份。
但与德国商业银行关系密切的人士告诉英国《金融时报》，如果以牺牲该行特许经营权为代价，管理层“不会做任何疯狂的事情”来破坏意大利裕信银行的收购要约。
另一种选择可能是试图从Orcel那里榨取丰厚的收购溢价，以及保证保留决策权和德国业务在法兰克福上市。