{"text":[[{"start":6.55,"text":"周末伊朗新闻引发的市场反应，基本上与人们对高风险资产的预期相符。周一早盘股市略显疲弱，但并不算太戏剧化，美国股市当日小幅收涨。油价上涨，但并未进入可能扰乱全球经济的危险区间。就像我最近所写的，这不足以促使唐纳德•特朗普(Donald Trump)总统在伊朗问题上改变主意。如果说有什么影响，这像是亮起了明亮的绿灯。"}],[{"start":34.41,"text":"就像罗布(Rob)周一所写的，这并不意味着市场充斥着毫无同理心的“怪物”。判断事件的是非善恶并非市场的职责。市场肯定也不是衡量人类苦难的标尺。"}],[{"start":47.81999999999999,"text":"继续谈高风险资产，以往的经验表明，它们总能从这些冲击反弹。“从历史记录看，地缘政治风险事件并未导致股市持续波动。事实上，在这些事件发生1个月、6个月和12个月后，标普500指数(S&P 500)平均分别上涨2%、6%和8%，”摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师们表示。当然，该行强调，这场战争可能会进一步恶化。油价仍有可能飙升，届时一切都有可能。天然气价格已经大幅上涨。但就石油市场而言，到目前为止，这只是一个小波动，而这才是关键。德意志银行(Deutsche Bank)指出："}],[{"start":89.47999999999999,"text":"那些通常在市场承压时期表现良好的板块的反应更有意思。利率市场，尤其是美国国债市场，不喜欢当前事态（更多详情请见本报新闻部优秀同事的报道），这表明通胀担忧压倒了对美国国债作为避险资产的需求。通胀可能会很快就变得极具粘性。继上周生产者价格指数上涨之后，周一公布的美国供应管理学会(ISM)制造业报告中的实际支付价格指数呈现出不祥走势。"}],[{"start":119.80999999999999,"text":"如果未来几个月通胀真的飙升，那么即将上任的美联储(Federal Reserve)主席凯文•沃什(Kevin Warsh)要想按照美国总统强烈要求的那样降低利率，我们就要祝他好运了。"}],[{"start":130.26999999999998,"text":"值得注意的另一点是，美国国债受到的冲击比其他发达市场债券更大。我的年纪足够大，记得美国国债曾经是终极避险资产，是整个金融体系的安全阀。我们再一次看到这种避险机制似乎失效了。真不知道是为什么……"}],[{"start":148.17999999999998,"text":"与此同时，美元略有走高，欧元对美元下跌约1美分，至1欧元兑1.17美元，美元指数(DXY)上升约1%。但一些传统的“危机时期货币”——日元和瑞士法郎——有所走弱。"}],[{"start":162.42,"text":"日元这一次彻底没戏。上周最后一个工作日（伊朗遭到轰炸之前），荷兰合作银行(Rabobank)的简•弗利(Jane Foley)指出，日元是今年迄今全球表现第二差的主要货币，尽管从历史记录看，当前的诸多全球担忧应该支撑日元。日本的低利率鼓励投资者将日元用作融资货币——抛售日元以买入收益率更高的其他资产。她认为，只有日本央行(Bank of Japan)采取“出人意料的鹰派举措”才能扭转这种局面。"}],[{"start":191.45,"text":"因此，通常在危机时期具有吸引力的几种候选资产中，日元已不在其列；美元算是半个，但它有自己的问题；利率受制于潜在通胀因素（以及其他相关问题）；瑞郎面临着引发瑞士央行(Swiss National Bank)失去幽默感的风险。所以，最终的赢家是……"}],[{"start":209.32,"text":"黄金。金价目前在每盎司5360美元左右，正朝着今年早些时候创下的纪录反弹。如果市场再次产生投机与避险情绪交织的亢奋心态，进而出现又一轮让人晕头转向的价格变动，请不要感到惊讶。"}],[{"start":227.17,"text":"避险资产价格并未大幅上涨的另一个潜在原因是，投资者并不那么担忧。似乎所有分析师都认为，这将是一场高强度但短暂的冲突，不会造成持久的经济影响。但天生性情乖戾的我不那么肯定。每个人都认为这场冲突会很快过去，未免有点自满。而就像TS Lombard的弗雷娅•比米什(Freya Beamish)周一所写的，“我们都在担心的是，2022年的情况是否会重演，当时，在市场斟酌较长期能源供应会受到什么影响之际，债券和股票市场双双暴跌”。太好玩了！"}],[{"start":264.05,"text":"译者/和风"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1772590251_5134.mp3"}