{"text":[[{"start":8.02,"text":"美联储(Federal Reserve)周末发表非例行声明，说得委婉些，通常并非好兆头。"}],[{"start":13.76,"text":"过去二十年来，这种情况极为罕见，仅在发生重大紧急情况时才会出现：例如2008年贝尔斯登(Bear Stearns)和雷曼兄弟(Lehman Brothers)的倒闭、2020年的新冠疫情，以及2023年多家美国地区性银行的破产。"}],[{"start":28,"text":"每一次，美联储都是为了应对严重危机，赶在市场开盘前仓促发表声明，以展现其领导力和行动。"}],[{"start":36.37,"text":"因此，从这个角度来看，美联储主席杰伊•鲍威尔(Jay Powell)上周日发表的视频尤其值得关注。美联储正遭受攻击。这不是演习。"}],[{"start":47.58,"text":"检察官就美联储翻修总部大楼对鲍威尔展开刑事调查，这一消息本身对于那些一直关注美联储与新一届政府之间日益紧张关系的人来说，应该并不令人意外。美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)长期以来一直以粗暴的言辞抨击鲍威尔，指责这位美联储主席不愿像他希望的那样迅速降息。"}],[{"start":69.09,"text":"但过去几个月来，这种谩骂已经升级为法律威胁。如今唯一的变化是，这些威胁似乎正在变成现实，而鲍威尔也开始反击。"}],[{"start":79.96000000000001,"text":"特朗普本人否认参与美国司法部的调查，并声称这与美联储的利率政策无关。但任何理智的人都不会相信，如果换作其他总统，这些事情还会发生，还有试图罢免美联储理事丽莎•库克(Lisa Cook)、任命极度鸽派的斯蒂芬•米兰(Stephen Miran)进入美联储利率制定委员会，以及将埃里卡•麦肯塔弗（Erika McEntarfer，她犯的错误似乎是主持发布了不太乐观的就业数据）从劳工统计局(BLS)驱逐出去等等。"}],[{"start":107.63000000000001,"text":"几个月来，市场参与者一直热议鲍威尔于5月卸任后，谁将接替他。究竟是哪位凯文会成为新主席？是凯文•哈塞特(Kevin Hassett)还是凯文•沃什(Kevin Warsh)？他们两人中谁会比谁多降息多少个百分点？真是悬念迭起！与此同时，全球最重要的金融机构可能进行重大调整的风险也在不断酝酿。我们其实不必再讨论凯文了。"}],[{"start":136.03,"text":"投资者们对美国市场和利率制定政策的思考和讨论方式已经发生了翻天覆地的变化。利率制定委员会成员如今被归类，依据是他们被提名时执政的总统是谁，就像最高法院大法官一样。这种情况以前从未发生过，现在却成了惯例。基金经理们正试图将投资分散到美国国债以外的其他债券市场，以减少受美国政策波动的影响。这同样是新的现象，但如今已成为常态。他们越来越怀疑美联储的货币政策从长远来看是否足够明智，能够真正支撑美国国债和美元在全球金融体系中扮演的关键角色。"}],[{"start":178.36,"text":"然而，最新的明确而明显的迹象表明，美国新政治掌权者在加强对美联储的控制方面是认真的，这进一步加剧了事态。下一任美联储主席实际上就是唐纳德•特朗普，这意味着利率政策和监管方面将出现一系列冒险之举。祝我们好运。"}],[{"start":197.43,"text":"那么，为什么市场没有恐慌呢？一方面，市场专家仍然抱有一线希望，认为这一切最终仍会有好结果。就在美联储最新风波发生几个小时后，高盛(Goldman Sachs)首席经济学家哈哲思(Jan Hatzius)周一在伦敦的一次活动上强调，美国货币政策是由委员会制定的，而不是由仅仅一个人。“我毫不怀疑，鲍威尔在他剩余的主席任期内会根据数据做出决策，”哈哲思补充道，“我再次预期，委员会将继续根据其职责和经济数据做出决策。”"}],[{"start":231.32,"text":"哈哲思或许是对的。制衡机制确实可能发挥作用，我们也应该希望如此。但看看委内瑞拉、格陵兰岛以及其他地方的情况，我就不太确定了。我们还应该意识到，市场专业人士正竭尽全力保持政治中立，以免惹恼特朗普。金融巨头们此时理应全力捍卫美联储的独立性，但别抱太大希望。"}],[{"start":256.35,"text":"其次，要记住，这里最大的风险在于美联储放任美国经济和通胀过热。至少在短期内，在其他条件不变的情况下，这对股市有利而非不利。没有充分的理由让股市因最新消息而暴跌，因此股市也没有暴跌。当然，从长远来看，这对债券市场来说是一个可怕的风险，但就目前而言，鉴于美国经济增长势头有所减弱，降息在所难免。黄金价格再创新高，这无疑是目前最能警醒世人的指标。"}],[{"start":289.99,"text":"但很明显，现在的市场已经是特朗普的天下。他想限制信用卡利率，想阻止某些公司向股东派发股息，想强迫美国石油公司从委内瑞拉开采他们不想要的石油。他希望这些公司听命于他。"}],[{"start":306.51,"text":"接下来，他想要控制美联储。我们现在必须承担很大的风险：他可能得逞。"}],[{"start":313.78,"text":"译者/何黎"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1768376000_5322.mp3"}