{"text":[[{"start":8.92,"text":"黑石(Blackstone)表示，私募信贷的超高回报时代已经结束，私募贷款回报率高达15%左右的黄金时代已让位于更为平淡的投资业绩。"}],[{"start":19.35,"text":"这家世界最大的私募资本集团管理着超过5000亿美元的信贷和保险类资产。该集团表示，随着各大央行降息，其信贷业务的回报率正在下降。"}],[{"start":32.05,"text":"“基准利率和利差已经下降，绝对回报率反映出这一点，”黑石总裁乔纳森•格雷(Jonathan Gray)告诉英国《金融时报》。"}],[{"start":40.019999999999996,"text":"“两年半前，作为优先信贷的贷款人，你能获得15%左右的回报率，但现在那种超高回报已经部分消失。所以，是的，绝对回报率有所下降，”他补充道。"}],[{"start":52.88999999999999,"text":"在一代人以来最快的加息周期导致借款成本飙升后，私募资本集团以浮动利率为主的贷款组合的回报率在2022年至2024年底期间飙升。"}],[{"start":64.61999999999999,"text":"作为回应，投资者在此期间向黑石的信贷基金投入逾1000亿美元新资金，以寻求往往超过15%的收益率。"}],[{"start":73.33999999999999,"text":"格雷表示，尽管回报率已有所下降，但黑石的贷款收益率仍然显著高于流动债务市场上的替代产品。“这只是反映了现实世界的实际情况：固定收益产品的回报率降低，但私募信贷的回报率高于公共信贷，”他表示。"}],[{"start":90.49999999999999,"text":"黑石的私募信贷投资在第三季度的回报率为2.6%，而其流动信贷投资的回报率为1.6%，这意味着年化收益率分别为10.4%和6.4%。"}],[{"start":102.91999999999999,"text":"融资成本下降还助燃了收购活动的回归，私募股权买家正在为收购筹措资金，从而帮助提升了黑石的季度业绩。"}],[{"start":112.17999999999999,"text":"据格雷介绍，两年前黑石要从工业集团艾默生(Emerson)收购一个140亿美元的部门时，“几乎借不到任何钱”，但近来银行融资充足，帮助收购者追逐雄心勃勃的交易。"}],[{"start":125.13999999999999,"text":"本周二，黑石和TPG达成收购医疗诊断公司豪洛捷(Hologic)的183亿美元交易。格雷表示，由于融资稀缺，这笔交易在前几年不可能做成。"}],[{"start":137.79999999999998,"text":"格雷发表上述言论之际，黑石报告好于预期的第三季度盈利。集团在该季度出售300亿美元的投资，产生丰厚的绩效费，其可分配利润（分析师青睐的现金流代理指标）较去年同期跃升50%。"}],[{"start":154.40999999999997,"text":"黑石的融资活动加速之际，大型机构、个人投资者以及聘请黑石为其客户发起较高收益率私募贷款的保险公司对该集团的交易需求旺盛。黑石在第三季度吸引了540亿美元的新投资资本。"}],[{"start":170.72999999999996,"text":"格雷不认同这样一种说法，即最近两家大型次级贷款机构的破产以及汽车部件供应商First Brands的倒闭预示着一场信贷紧缩，可能重创大型私募资本集团的投资组合。"}],[{"start":183.59999999999997,"text":"“在我看来，这些事件肯定让人觉得比较特殊，而且来自银行体系，”格雷在谈到这些企业倒闭时表示。“但是，有关这反映出体系中——尤其是在私募信贷领域——存在更普遍的信贷问题的说法，在我们看来完全不合乎逻辑。”"}],[{"start":200.48999999999995,"text":"他补充说，黑石发现较贫困的消费者群体正表现出压力迹象，这是所谓“K型经济”的证据，即高收入人群的财富在增长，而低收入人群的经济压力在加大。"}],[{"start":212.40999999999994,"text":"“整体而言，经济具有韧性。我们看到的疲弱大体上出现在欧洲，还有就是美国的低收入消费者，”他表示。"}],[{"start":221.53999999999994,"text":"译者/和风"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1761276378_8050.mp3"}