{"text":[[{"start":7.43,"text":"世界各地研究贸易与宏观经济的学究们有一场激动人心的新鲜大戏可看了。特朗普关税会在什么时候给美国消费者带来更高的物价？关税通胀效应会像诗人理查德•阿穆尔(Richard Armour)描写摇晃番茄酱瓶子那样，“先是怎么都倒不出来，然后流出来一大堆”吗？还是会像剧作家塞缪尔•贝克特(Samuel Beckett)笔下的戈多(Godot)，一直期待他来，却永远等不来？最高法院会像自发组织起来抗击通胀的治安团那样，判决这些关税违宪，从而阻止物价上涨吗？"}],[{"start":42.9,"text":"抛开经济学不谈，关税通胀效应或许不是特朗普在政治上最需要担忧的地方。目前价格涨得最厉害的是一种本土提供的服务，即电力。特朗普对服务通胀所负的责任也许要小于他对进口商品通胀所负的责任，但正如乔•拜登(Joe Biden)在鸡蛋价格暴涨时所遇到的情况那样，被证明存在过错并不是造成政治损害的必要条件。"}],[{"start":68.33,"text":"到目前为止，根据阿尔韦托•卡瓦洛(Alberto Cavallo)、葆拉•利亚马斯(Paola Llamas)和佛朗哥•巴斯克斯(Franco Vázquez)这几位经济学家基于一个价格追踪指标所做的分析，这些关税还没有对通胀产生多大影响。与一年前相比，进口商品的消费价格仅略高于国产商品，幅度远低于关税收入的增幅。鉴于出口商的价格没有下降多少，国内供应链上的美国企业显然正在吸收关税的大部分冲击。"}],[{"start":96.32,"text":"显然，利润持续受到挤压将造成损害，企业要么收缩业务要么关门。但从政治上来说，这在选民眼里不像通胀害得每名美国儿童——像特朗普本人曾荒谬预言的那样——只能拥有两个玩偶那么要紧。"}],[{"start":111.57,"text":"成本转嫁前景仍不明朗。特朗普在今年较早的时候威胁征收所谓“对等关税”，但大部分直到8月才落地实施。零售商也许正在观望，要看看这些关税能否经受住法律挑战，等确定后才会涨价。"}],[{"start":128.88,"text":"甚至都不好说最终承担大部分成本的一定是消费者。根据一些估计，特朗普第一任期关税所造成的负担，是由家庭和企业分担的，分担比例各异，消费价格以不同程度上涨，利润率受到不同程度的压缩。"}],[{"start":145.17,"text":"那一次，特朗普错误地预测外国公司会通过降价来承担损失。然而，学者玛丽•阿米提(Mary Amiti)、斯蒂芬•雷丁(Stephen Redding)和戴维•温斯坦(David Weinstein)当时在一项研究中指出，这样的结果令人意外。过去，外国公司可能是为了维持其在美国的市场份额，往往会在汇率冲击发生时适度降低出口价格，从而减弱汇率传导至美国国内价格。"}],[{"start":169.85,"text":"然而，价格变化可能会更多地发生在服务业中，而服务业通常未得到与其经济分量相称的重视。耐用品在个人消费支出物价指数(PCE index)中的权重不到11%，而服务业——即便不包括住房——的权重约为50%。仅医疗保健一项就有17%的权重。"}],[{"start":191.69,"text":"到目前为止，今年商品价格通胀的上升已被服务业价格通胀的下降所抵消。但这掩盖了至少一项备受瞩目的价格上涨：电价。家庭电价比去年同期高出 7%。其原因很复杂，其中之一是人工智能热潮带动的数据中心电力需求扩张。但另一个原因则是供给侧冲击：拜登(Biden)《降低通胀法》(Inflation Reduction Act)下的绿色补贴被撤销。特朗普最近试图取消一个位于美国新英格兰地区已完成80%的海上风电项目，看上去纯粹就是因为不爽。"}],[{"start":229.32999999999998,"text":"更精明的民主党人已抓住这一点展开攻击，这当然比寄希望于鸡蛋价格再次飙升要明智得多。以前巴拉克•奥巴马(Barack Obama)手下的幕僚长拉姆•伊曼纽尔(Rahm Emanuel)上周表示，民主党应当以“消费者优先”战略抓住电价问题抨击特朗普，以可再生能源本身的经济益处为由支持发展它，而不是仅仅用它来抗击气候变化。"}],[{"start":253.02999999999997,"text":"民主党已经开始在医疗保健方面批评特朗普。健康保险价格可能大幅上涨，部分原因是特朗普正在缩减《平价医疗法》(Affordable Care Act)的适用范围。"}],[{"start":265.08,"text":"还有其他容易受到通胀冲击的服务，可以用来对特朗普发难。家庭保险费用大幅上涨，在佛罗里达和加州等飓风和野火频发的州，有时保险覆盖甚至被完全撤销。对保险的监管虽然属于州而非联邦层面，但公众或许会在某个时候接受这样一个事实：特朗普声称不存在的气候变化确实是个大问题。"}],[{"start":288.99,"text":"另一个是高等教育成本，特朗普正在废除拜登推出的一项帮助毕业生减轻学生债务压力的计划。还有一个是住房：美国可负担住房的问题有很多成因，但除了进口建材成本上升之外，还有一个原因是特朗普驱逐移民（其中包括建筑工人）的卑劣运动。"}],[{"start":308.93,"text":"是的，特朗普善于把经济问题归咎于除了他自己以外的任何人。在他看来，家庭保险价格上涨是因为“觉醒主义”环保人士没把森林清除干净；医疗保健问题是因为制药公司哄抬物价；电价上涨则是因为可再生能源在取代传统的美国化石燃料。"}],[{"start":328.99,"text":"但这些借口能不能获得广泛接受，谁也说不准。如果特朗普如此关注的商品领域的价格上涨，对他的伤害小于他似乎远没那么在意的服务业的价格上涨，那将是一种奇特的报应不爽。当然，这两者也可能同时发生。"}],[{"start":346.25,"text":"译者/何黎"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1759031508_5168.mp3"}