{"text":[[{"start":10.04,"text":"美国央行波士顿分行周三警告称，银行向规模达1.6万亿美元的私募信贷行业提供的贷款在经济低迷时期可能对美国金融体系构成系统性风险。"}],[{"start":22,"text":"波士顿联储(Boston Fed)的经济学家们在一份报告中表示，美国各银行向专业从事直接向企业放贷的非银行机构提供融资的做法，使其暴露于一个新的风险渠道。"}],[{"start":33.66,"text":"这份报告凸显出，以黑石(Blackstone)、阿波罗(Apollo)和阿瑞斯(Ares)等集团为首的蓬勃发展的私募信贷行业，正与受到更严格监管的传统银行业建立日益密切的联系。"}],[{"start":44.9,"text":"“银行与私募信贷市场的广泛联系可能令人担忧，因为这些联系使各银行间接暴露于与私募信贷贷款相关的传统上较高的风险，”波士顿联储的何塞•菲拉特(José Fillat)、马蒂亚•兰多尼(Mattia Landoni)、约翰•莱文(John Levin)和克里斯蒂娜•王(Christina Wang)在报告中表示。"}],[{"start":61.17,"text":"这份报告是进一步的证据，证明受监管的银行在2008年金融危机过后（当时监管部门出台一系列保障措施，以限制受监管的银行所承担的风险）如何帮助推动了私募信贷机构的发展。"}],[{"start":75.2,"text":"监管规则意在抑制银行向负债累累或无法产生足够现金以偿还债务的企业提供贷款。于是各银行转而向提供这些贷款的私募信贷基金放贷，从而加速了该行业的增长。"}],[{"start":89.60000000000001,"text":"波士顿联储的经济学家们指出，如果寻求私募贷款的企业的违约数量高于传统银团贷款或高收益债券市场的借款人的违约数量，银行业可能会受到冲击。"}],[{"start":101.02000000000001,"text":"在传统的贷款和债券市场中，购买资产的投资者在公司违约时面临风险，但如果私募信贷集团的借款人未能履行偿债义务，这些集团将蒙受损失。"}],[{"start":112.93,"text":"评级机构惠誉(Fitch)本周早些时候报告称，截至3月底，提供给非银行金融机构（包括收购公司和私募信贷基金）的贷款已跃升至约1.2万亿美元，同比增长20%。"}],[{"start":125.64000000000001,"text":"波士顿联储表示，主要风险之一源于银行向私募信贷投资基金提供的循环信贷额度。这类信贷额度允许基金自由提取数亿乃至数十亿美元的资金，用于提供面向企业的私募贷款。"}],[{"start":140.94000000000003,"text":"此类杠杆的快速增长已引起银行监管者的担忧，他们在过去十年私募信贷行业蓬勃发展期间基本上袖手观望。私募信贷基金往往向本已负债累累的、由私募股权基金拥有的企业放贷。高利率已经使其中一些企业陷入挣扎。"}],[{"start":159.75000000000003,"text":"“私募信贷机构对银行流动性的依赖可能会对银行业构成系统性流动性风险——如果足够多的私募信贷机构……为了应对不利的总体冲击而同时动用银行信贷额度，”波士顿联储的经济学家们表示。"}],[{"start":174.29000000000002,"text":"银行向私募信贷基金提供的融资仍然被认为比它们在金融危机之前提供的收购贷款（当时一家银行可能同意为一笔交易提供数十亿美元的融资）更安全。如今它们向私募信贷基金提供的贷款得到数十乃至数百笔金额较小贷款的支持，从而最小化它们对任何一家企业的风险敞口。"}],[{"start":196.16000000000003,"text":"波士顿联储还指出，银行提供的信贷额度往往属于私募信贷基金的“最优先级债务”，这意味着只有在“重大不利的经济环境下，例如发生严重且持续的经济衰退”，它们才会遭受损失。"}],[{"start":210.04000000000002,"text":"译者/和风"}]],"url":"https://audio.ftmailbox.cn/album/a_1747875905_3020.mp3"}