唐纳德•特朗普(Donald Trump)总统上周宣布对巴西征收50%的关税，这是他在他发动的贸易战中迄今对任何国家征收的最高关税之一。
原因与巴西的贸易政策无关。事实上，美国对巴西保持着贸易顺差。相反，特朗普正在利用贸易政策提出政治要求。他希望巴西有关部门撤销对该国前总统雅伊尔•博索纳罗(Jair Bolsonaro)提出的刑事指控，后者被控在2022年大选失败后策划政变。
然而，尽管紧张不断升级——巴西现任总统路易斯•伊纳西奥•卢拉•达席尔瓦(Luiz Inácio Lula da Silva)指责特朗普侵犯该国主权——巴西资产却几乎没有出现波动。雷亚尔相对于美元今年迄今累计仍走高近13%。该国基准股指Ibovespa（其成分股包括石油巨头巴西石油公司(Petrobras)和矿商淡水河谷(Vale)）保持11%的涨幅。
这种平淡反应凸显了拉美最大经济体相对封闭的特性。根据世界银行(World Bank)的数据，去年出口在巴西国内生产总值(GDP)中的占比不到五分之一。其中只有12%的出口以美国为目的地，相比之下墨西哥82%的出口销往其北方邻国。凯投宏观(Capital Economics)分析师估计，在最糟糕情景中（巴西所有输美商品面对50%关税），巴西将在三年期间损失0.3%到0.5%的GDP。
无论如何，特朗普宣布要对巴西加征的关税其实并不像表面看起来那么可怕。首先，近700种商品将免征关税，包括石油产品、铁矿石、木浆、化肥、天然气、飞机和飞机部件。
这意味着，加起来看，巴西对美出口的近一半将免征新的关税。其结果是，巴西GDP受到的实际冲击应该会小于凯投宏观的预测。
某些行业会比其他行业受到更大的冲击。除了鲜橙汁外，多数农产品不能获得特朗普关税的豁免。但即便是在该领域，巴西也并非完全受制于美国。该国的大豆、牛肉和咖啡等关键农业大宗商品可以找到其他买家。针对特朗普的关税，各大发展中国家——包括巴西、俄罗斯、印度、中国和南非——一直在致力于简化彼此间的贸易往来。
鉴于巴西Ibovespa指数的预期市盈率约为8倍，低于10倍这一10年平均水平，对寻求以不同方式参与“TACO”交易——TACO是“特朗普总会退缩”(Trump Always Chickens Out)的首字母缩写——的投资者来说，这可能是一个颇具吸引力的进场机会。即便在他执意加征关税的时候，关税也未必起到他想要的效果。
Lex专栏是由FT评论员联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析
译者/和风